Những bất ổn vẫn đang tồn tại tại khu vực châu Âu

Không như Dubai được "đàn anh" Abu Dhabi cứu giúp với điều kiện phải đổi tên tòa tháp cao nhất thế giới từ Dubai Tower thành xxx Tower, trong đó xxx là tên của quốc vương Abu Dhabi, Hy Lạpchẳng có tòa tháp nào có thể đổi tên thành Merkel Tower cả. 

Bởi vậy trong khi vụ Dubai World đã rơi vào quên lãng mấy tháng nay, Hy Lạpvẫn chưa nhìn thấy ánh sáng cuối đường hầm. Thông báo mới nhất từ EU về kế hoạch giải cho Hy Lạp hóa ra chỉ là kế hoạch giải cứu cho các "big banks" của châu Âu nếu Hy Lạp có mệnh hệ gì. 

Cam kết quan trọng nhất mà EU đưa ra là sẽ cho Hy Lạp vay 25 tỷ EUR, trong khi nhiều khả năng nước này cần 75 tỷ EUR mới đủ để trả số nợ sắp tới hạn. Bản thân Hy Lạp"hứa" sẽ thắt chặt chi tiêu (giảm 4.8 tỷ EUR) để đưa thâm hụt ngân sách về lại giới hạn 3% trong vòng 3 năm từ mức thâm hụt 2 chữ số hiện tại. Nếu làm được điều này, Hy Lạp chắc sẽ được tuyên dương như một hình mẫu cho các nước noi theo.

  

Trong khi tình hình Hy Lạp vẫn chưa có gì rõ ràng, châu Âu lại tiếp tục bất ổn với việc Bồ Đào Nha bị Fitch hạ một bậc tín nhiệm còn Ireland tuyên bố sẽ quốc hữu hóa gần như toàn bộ hệ thống ngân hàng của mình. 

Đến thời điểm này, những người nghi ngờ tính khả thi của đồng Euro càng có lý do để tin rằng liên minh tiền tệ này sẽ tan vỡ, mà nước đầu tiên rút ra không phải là Hy Lạp hay Bồ đào nha mà chính là Đức. Helmut Kohl (và Francoise Mitterand) cho rằng một đồng tiền chung sẽ gắn kết các nước châu Âu lại với nhau để tránh những cuộc xung đột vũ trang trong tương lai. 

Nhưng một đồng tiền chung không giúp gì khi các nước này có "xung đột" về các tài khoản vãng lai, Hy Lạp không giống như Anh có thể để đồng tiền của mình mất giá để cứu nền kinh tế, chí ít là cứu giá bất động sản. Nếu tương lai của đồng Euro bất ổn như vậy, đồng USD chắc chắn sẽ còn giữ vị trí độc tôn dài dài.

Nói vậy nhưng khả năng EMU tan vỡ vô cùng nhỏ, chí ít không nước nào dại gì có ý định rút ra vào thời điểm này khi kinh tế thế giới vẫn còn rất bấp bênh. Bản thân các nước châu Âu cũng đang cố gằng gắn kết hơn với nhau thông qua những đề nghị như thành lập quỹ tiền tệ của riêng khu vực châu Âu (European Monetary Fund). 

Trước mắt để tránh bị Fitch hay S&P/Moody tiếp tục hạ mức tín nhiệm quốc gia, có thể cơ quan xếp hạng tín dụng của riêng khu vực châu Âu (European Credit Rating Agency) sẽ được thành lập. Mà để tránh những đánh giá của các tổ chức xép hạng tín dụng này không phản ánh đúng rủi ro thị trường, EU sẽ hạn chế, nếu không nói là cấm các hợp đồng hoán đổi khả năng vỡ nợ tín dụng (CDS). 

Tóm lại châu Âu vẫn luôn có xu hướng xã hội hóa hơn Mỹ, dù Tổng Thống Obama có bị cho là "a socialist president" sau khi gạ được Quốc Hội Mỹ thông qua chương trình chăm sóc sức khỏe.

Lại nó về tính xã hội ở Mỹ, hay ở bất kỳ quốc gia nào khác, thực ra vấn đề phúc lợi xã hội đều phản ánh sự sẵn lòng của một quốc gia về việc đánh đổi  giữa hiệu quả và tính công bằng. Một khi đã chấp nhận một hệ thống phúc lợi xã hội như vậy kiểu gì cũng sẽ xảy ra một cơ chế chuyển đổi lại thu nhập từ người khỏe đến người bệnh, từ người trẻ đến người già, từ người giàu đến người nghèo. 

Một hệ thống như vậy có tốt hơn không khi so với hệ thống hiện tại khi mà người giàu có thể bỏ ra $58600/năm (gấp rưỡi GDP/Người) bảo hiểm y tế cho gia đình (4 người) của mình trong khi 15.3% dân số không hề có bảo hiểm? 

Tương tự như vậy, những chính sách kích cầu, giải cứu, nới lỏng số lượng vừa qua làm nhà nước phình to ra so với nền kinh tế suy cho cùng cũng là sự đánh đổi giữa tính hiệu quả và sự công bằng xã hội.

Nếu Paulson/Geithner/Bernanke khoanh tay đứng nhìn nước Mỹ rơi vào một cuộc Đại suy thoái thứ hai, rất có thể những bàn tay vô hình sẽ thực hiện chức năng loại bỏ hết những ung nhọt trong nền kinh tế dù thất nghiệp có thể tăng lên gấp đôi hay gấp ba. Giải cứu các ngân hàng và các nền kinh tế chẳng qua cũng là chuyển thu nhập từ tương lai vào hiện tại, đánh đổi tính hiệu quả lấy sự công bằng chung. 

Dù các quan chức Mỹ có dùng các mỹ từ gì đi nữa, thị trường cũng không bị đánh lừa. Gánh nặng nợ nần trong tương lai sẽ phải phản ánh qua lãi suất đi vay của chính phủ cao hơn.

THEO GIANG LE

Posted in: Chia sẻ kinh nghiệm giao dịch